周三，美联储公布了1月底的政策会议纪要，揭示了一种新的担忧情绪在美联储内部蔓延。与之前市场预期的降息步伐加快不同，更多的美联储官员现在担心降息过快可能带来的风险，而非降息过慢。

会议纪要详细记录了美联储官员们对当前经济状况和未来政策走向的深入讨论。其中，“大多数”官员都注意到了过快降息可能带来的风险，并表示希望仔细评估数据，确保在通胀方面取得更多实质性进展。这种担忧情绪表明，美联储官员们对于通胀的顽固性和经济的不确定性有着清醒的认识。

与此同时，“几位”官员也指出了“长期持有过度限制性立场”可能给经济带来的下行风险。他们认为，如果美联储长时间维持高利率，可能会对经济活动产生过度压制，从而引发经济衰退的风险增加。

会议纪要的总体基调是对通胀持谨慎态度。尽管过去六个月通胀有所进展，但美联储官员们普遍认为，物价稳定进程仍然存在停滞的风险。这表明，美联储官员们对于通胀的回落并不乐观，他们担心通胀可能会在未来一段时间内保持在较高水平，而不是如市场预期的那样迅速下降。

在这种背景下，官员们表示，限制性政策立场需要维持多久还不确定。他们强调，未来的政策走向将取决于经济数据的表现，特别是通胀和就业市场的状况。如果数据显示通胀持续回落且就业市场保持稳定，那么美联储可能会考虑逐步放松政策。但如果数据表现不佳，那么美联储可能会继续维持限制性政策立场，甚至可能进一步加息。

在1月30日至31日的会议上，美联储决定将基准利率维持在5.25%至5.5%的区间不变。这一决定符合市场预期，但会议纪要揭示的内部讨论却让市场对未来的政策走向充满了不确定性。

有投票权的美联储成员表示，在他们“对通胀持续向2%靠拢有更大信心”之前，他们认为下调目标利率是不合适的。这表明，美联储官员们对于通胀目标的达成有着严格的要求，他们希望看到更多确凿的证据来证明通胀正在稳步回落。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在1月份会议后的新闻发布会上也表达了类似的观点。他实际上取消了市场对3月份降息的预期，暗示美联储可能会在未来一段时间内保持政策稳定。

经济学家们正在讨论第一次降息是在5月还是6月。衍生品市场的交易员认为，5月降息的可能性为30%，6月降息的可能性为80%。他们预计到今年年底将有四次降息25个基点。然而，这些预期与美联储官员们的谨慎态度形成了鲜明对比，突显出市场与美联储之间在政策预期上的分歧。

以前财长萨默斯为代表的一些评论人士甚至表示，他们认为下一步行动有可能是加息而非降息。他们认为，如果经济数据表现强劲且通胀持续高企，那么美联储可能会被迫再次加息以遏制通胀压力。

不确定性也是会议纪要的主题之一。官员们看到了需求可能强于预期的风险以及金融环境“已经或可能”变得不那么严格的风险。这些风险可能会促进经济增长并导致通胀进展停滞，从而给美联储的政策制定带来挑战。此外，地缘政治风险和家庭资产负债表疲软也被认为是可能带来下行风险的因素之一。

面对这些不确定性和风险挑战，一些美联储官员表示希望未来经济数据能够起到配合作用。他们希望看到经济增长更加强劲且通胀更弱的数据表现，这将为美联储在未来逐步放松政策提供更多空间和支持。然而，美联储工作人员也在一定程度上强调了一种可能性：即通胀方面的进一步进展可能需要比预期更长的时间才能实现。这意味着在未来的一段时间内，美联储可能需要继续维持限制性政策立场并密切关注通胀的动态变化。

本文源自金融界