天风证券股份有限公司孙海洋近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《业绩略超预期，高股息高成长》，本报告对行动教育给出买入评级，当前股价为39.87元。

　　行动教育(605098)　　预计23Q4收入同增71%-108%，归母净利同增195%-374%　　公司发布全年业绩预告，预计23Q4收入1.9-2.3亿，同增71%-108%；Q4归母净利0.5-0.8亿，同增195%-374%，中枢0.64亿同增284%，较21Q4增长4%；　　23年预计收入6.5-6.9亿，同增44%-53%；归母净利2.1-2.4亿，同增89%-116%，中枢2.3亿同增103%，较21年增长32%。　　业绩增长主要系：1）23年大客户战略成果显著；2）品牌影响力持续提升；3）人才梯队建设卓有成效，业务人员专业度及客户满意度提升。　　强现金流+高分红，收款高增奠定成长基础　　公司2021、2022、2023H1分红率分别109%、213%、90%，预收款模式下具备强现金流+高分红特点，若23全年保持约100%分红率，我们预计公司23年股息率约5%。　　量价齐增驱动未来增长，从价格看，23年公司课程提价顺利，7月浓缩及校长EMBA课程提价20%-30%，或受益企业价格敏感度较低及需求增长，当季订单仍同比高增50%+；　　从排课看，公司上海总部升级打造2.0学习空间，共计1400平方米，有效扩充教学空间，未来校长班、方案班等小班型排课量或有所增长。　　聚焦大客户战略，销售军团有望持续扩充　　23年以来公司聚焦累计订单量达百万的大客户，23年目标为200家大客户，截至三季度末已开发149家，其中包括郎酒、今世缘、名创优品、今麦郎等多家业内龙头企业；同时公司良好口碑带动企业间转介绍及后续复购，充分打开成长空间。　　公司具备较为完备的培训、考核及激励体系，一方面不断吸收高素质人才加盟，另一方面，通过各种途径加快提升一线销售人员的业务素质，整体快速提升员工的专业服务水平；未来销售团队或继续保持高质量扩张，有效触及并维护客户网络，销售人员数量及人效有望同步增长。　　上调盈利预测，维持“买入”评级　　我们持续看好行动教育作为国内头部实效管理培训机构的表现，小而美赛道具备成长潜力及规模增长空间；卡位实效性商学院培训，定位企业家培训；近期大客户拓展已见成效，进一步开拓成长空间。公司业绩预告略超预期，因此我们上调盈利预测，预计公司23-25年归母净利分别为2.2、2.8、3.6亿（前值分别为2.1、2.8、3.5亿），EPS分别为1.9、2.4、3.0元/股（前值分别为1.8、2.4、3.0元/股），对应PE分别为21、17、13x。　　风险提示：行业竞争风险加剧；宏观经济形势变动产生的风险；关键人才流失风险；业绩预告仅为初步测算，具体以公司年报为准。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券陈照林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.94%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.23亿，根据现价换算的预测PE为21.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为51.59。

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