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西南证券:给予新华文轩买入评级,目标价位1875元

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2024-11-14 【 字体:

西南证券股份有限公司刘言,苟宇睿近期对新华文轩进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评:业绩符合预期,主业保持高质量发展》,本报告对新华文轩给出买入评级,认为其目标价位为18.75元,当前股价为14.62元,预期上涨幅度为28.25%。

新华文轩(601811)

投资要点

事件:公司发布2024年中报,24H1公司实现营收57.9亿元,同比+6.6%,归母净利润7.2亿元,同比-6.1%;扣非归母净利润7.4亿元,同比-4.4%。公司披露2024半年度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金红利1.9元,现金分红金额2.3亿元(含税)。

聚焦重点出版工程,推进高质量发展。24H1公司保持出版能力优势,其中教材教辅和一般图书发行业务分别实现营收22.6亿元/26.5亿元,同比增长+6.5%/4.7%。公司推出《大成昆》等重点主题图书;深挖地方资源,稳步推进重点出版工程;同时融合新路径,携手喜马拉雅开发AIGC有声书自动生产项目,据开卷数据显示,大众图书市场实洋占有率在全国37家出版传媒集团中位列第9名,较2023年年末上升两位。

教育服务升级,信息化增长新动力。得益于高中学段教育产品销售增长,24H1公司教材教辅发行业务实现营收22.6亿元,同比+6.5%。公司持续推动教育信息化和教育装备业务转型升级,数字化线上服务平台“文轩优学”共覆盖学校6036所,服务学生474.5万人,教育信息化服务赋能业务增长新动力。

融合线上线下双场景,阅读服务数字化转型。公司集大型书城、中小型书店、主题书店、出版物互联网阅读服务等平台,结合物流服务网络,实现辐射全国的阅读服务网络体系,公司持续深化平台电商经营,深入推进短视频、直播业务,提升在全国图书电商行业的竞争力;构建“云店”经营体系,搭建多元化、个性化、智能化的阅读消费场景。

盈利预测与投资建议。2024-2026年归母净利润分别为15.4亿元、17.1亿元、18.9亿元,对应PE分别为12倍、11倍、10倍;考虑到公司为地方性出版集团头部机构,受益于西部大开发战略,公司有望获取所得税税收优惠,同时维持稳定的较高水平分红率。综上,我们给予公司2024年15倍PE,目标价18.75元,维持“买入”评级。

风险提示:国家政策变动的风险,入学人口波动出现的风险,纸价波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西南证券刘言研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.96%,其预测2024年度归属净利润为盈利17.38亿,根据现价换算的预测PE为10.37。

最新盈利预测明细如下:

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